Qu'est-ce que le taux forward ? Le taux forward (aussi appelé “taux à terme”) correspond au taux de change proposé sur le marché à terme lorsqu'un intervenant s'engage à acheter ou à vendre une devise à un taux de change donné, mais à une date ultérieure.
(1 + rt), pour le choix B0 = 1. L'actualisation peut donc aussi s'écrire en fonction des zéro-coupons : 1 Bt = 1 1 + rδt 1 1 + r2δt ··· 1 1 + rt = Z(0, δt)Z(δt, 2δt) ... Z(t − δt, t).
Calcul du taux forward : exemple simple
En d'autres termes, investir 100€ à 4% pour une première période d'un an, puis réinvestir la somme obtenue à 6%, équivaut à placer son argent deux ans d'affilée à 5%. Le taux de 6% est ce qu'on appelle le Taux forward1 an dans 1 an.
Un contrat forward est un contrat à terme, c'est-à-dire un accord de vente ou d'achat entre deux contreparties qui consiste à fixer la transaction d'un actif à une date ultérieure et à un montant défini à l'avance.
Swap signifie échange. Sur le marché des produits dérivés, les points de swap désignent le différentiel d'intérêt entre un cours à terme et un cours au comptant, ou entre un taux à terme et un taux au comptant.
Le SWAP de change vous permet d'échanger temporairement des devises contre des Euros ou d'autres devises, tout en ayant la certitude de pouvoir refaire l'opération inverse à une date et un coursdéterminés par avance.
Contrairement aux forwards qui continuent d'être négociés entre deux entités, les futures sont échangés sur un marché ouvert et anonyme avec une transparence égale des prix pour tous les participants.
Le contrat forward
La différence avec les contrats future est que ces contrats ne sont pas établis sur un marché standardisé. Il s'agit (généralement) d'accord de gré à gré, dans la sphère privée, qui a lieu selon conditions propres aux deux parties.
Le Swap de taux est un contrat d'échange d'intérêts de nature différente (variable contre fixe ou fixe contre variable), dans une même devise, selon un échéancier prédéterminé. Aucune transaction n'est effectuée sur le capital : sont uniquement échangés les flux d'intérêts.
Cette relation prend deux formes selon qu'elle est écrite en temps discret (1a) ou continu (1b). À un instant donné, la structure par terme des taux d'intérêt se définit comme la valeur prise par y t m( , ) pour différentes valeurs de m.
Les rendements évoluent de manière inverse aux prix. Une courbe qui monte signale généralement l'anticipation d'une activité économique plus forte, d'une inflation plus élevée et de taux d'intérêt plus élevés.
Les mouvements d'aplatissement, de pentification ou d'inversion sont illustrés ci-après par l'évolution de la différence entre une maturité courte (2 ans américain) et une plus longue (10 ans). La courbe des taux s'aplatit lorsque cette différence diminue, et se pentifie lorsqu'elle augmente.
Les « futures » sont des instruments financiers utilisés pour anticiper les variations futures d'un actif sous-jacent (une action, un indice boursier, etc.) : vous achetez ou vendez une quantité déterminée de cet actif sous-jacent, à une date d'échéance et à un prix connus à l'avance.
Les options sont des produits financiers dits « dérivés » donnant le droit d'acheter ou de vendre une quantité d'actifs sous-jacents (actions, devises, etc.) pendant une période et à un prix convenus à l'avance. Vous payez une prime (prix de l'option) pour acquérir ce droit.
Le change comptant ou change « spot » consiste à échanger 2 devises, à un cours négocié, 2 jours ouvrés après la date de négociation. Cette date est appelée la date « spot ».
Le change manuel désigne les billets ou chèques de voyage, vendus ou achetés dans une banque ou un bureau de change contre des devises locales. Ils sont donc matérialisés. L'institution financière prélève une commission, pour couvrir ses frais et ses marges.
Valorisation. Un swap de taux est valorisé par rapport aux taux du marché (« marked to market »). La valeur du swap pour chacune des deux parties est égale à la différence entre la valeur actualisée des flux à recevoir et la valeur actualisée des flux à payer.
Les opérations de change comprennent : les interventions sur les marchés de change ; les opérations telles que les cessions de revenus d'intérêts provenant des avoirs de réserve de change et ce qu'on appelle les transactions commerciales.